《东方看点｜新年源车渗透率重回30%，市场销量悲观预期或许已过》

近期，乘联会披露汽车产销数据。2月产销数据同环比改善：产量：2月国内狭义乘用车产量同比+11.2%/环比+23.6%至166.4万辆，1-2月累计产量同比-15.2%至300.7万辆；零售：2月零售销量同比+10.4%/环比+7.5%至139.0万辆，1-2月累计销量同比-19.8%至267.9万辆；批发：2月批发销量同比+10.2%/环比+11.7%至161.8万辆，1-2月累计销量同比-15.5%至306.6万辆。

根据乘联会数据，2月新能源车渗透率重回30%+：产量：2月新能源乘用车产量同比+47.7%/环比+31.0%至51.7万辆，1-2月累计产量同比+16.3%至91.2万辆；零售：2月同比+61.0%/环比+32.8%至43.9万辆（渗透率同比+9.9pcts/环比+5.9pcts至31.6%），1-2月累计销量同比+22.8%至77.0万辆（渗透率同比+10.0pcts至28.7%）；批发：2月同比+56.1%/环比+27.5%至49.6万辆（2月渗透率同比+9.3pcts/环比+3.8pcts至30.7%），1-2月累计销量同比+20.0%至88.4万辆（渗透率同比+8.5pcts至28.8%）。1）2月自主品牌批发渗透率环比+7.7pcts至45.7%、零售渗透率环比+11.0pcts至52.9%；2）2月特斯拉批发环比+12.6%至7.4万辆，零售环比+26.4%至3.4万辆。

新能源汽车或仍为政策关注重点：3/4-3/5两会政府工作报告中对于汽车的指引方向是扩大消费+绿色发展。东方基金权益研究部认为，1）当前新能源汽车消费以一二线城市为主，随着保有量增长，下沉市场或将成为新能源汽车消费核心增长动力；2）预计全年政策支持方向或更多以扶持新能源汽车下乡、推进充电设施完善，叠加地方促消费补贴政策支持，驱动销量改善；3）考虑充电设施建设周期、里程焦虑观念转变、以及自主车企产品规划，预计插混或将成为下沉市场消费主力。

东方基金权益研究部认为，市场基于销量悲观预期或许已过：1）各地因地制宜扶持新能源汽车消费、叠加近期车企陆续降价，带动市场对2023年新能源车销量表现的信心可能有所回暖 。2）鉴于碳酸锂价格回落、产业链年降、以及规模效应或部分对冲主机厂降价导致的业绩下修风险，部分整车盈利表现或将优于零部件。3）关注2023年具有产业链成本控制能力较强，销量与业绩兑现能力较强的头部自主新能源车企。