《东方看点｜销量持续修复、成本端压力减弱汽车板块行情可持续》

事件：根据保监会数据，7.11-7.17国内乘用车上险37.9万辆，同比+1%，环比+11%。其中新能源乘用车上牌9.5万辆，同比+92%，环比+9%。整体看，恢复进度符合预期。

东方基金权益研究部认为，在4-5月因疫情影响的消费需求释放、国家600亿购置税减免政策支持、多地方乘用车补贴政策支持、疫情后复工复产供给恢复等多重因素共振刺激下，4月以来乘用车和电动车销量持续修复。伴随市场对乘用车销量增长预期的提升，4月以来汽车和电动车板块相对和绝对收益明显。后续板块的持续表现取决于政策端的大力度支持能否持续兑现到终端销量的增长。主要依赖于供给端和需求端两个层面。供给端随着复工复产的推进和缺芯的缓解，产能或会逐步释放。需求端从终端调研来看，购置税减免的效果有望持续体现。

2022Q2 以来螺纹钢、铝、铜等大宗商品价格环比明显回落，在二季度末价格呈现快速下跌趋势。考虑到国内大部分零部件公司成本端原材料价格一个季度左右的滞后期，22Q2以来主要大宗商品价格回落，将有望带来 2022Q3 相关公司成本端压力有所减弱。此前因政策催化和复工复产，市场对汽车板块 2022Q3 量的回升预期较足，当前大宗商品价格的快速回落，有望使得 2022Q3 板块盈利能力超预期，板块的2022Q3 业绩有望比之前预期更加强劲。总体看，我们认为汽车板块基本面有较好的持续性，看好行情的持续性。