每日一评：3月金融数据点评

4月11日，央行发布2022年3月社融数据，3月社融新增4.65万亿，同比多增12738亿，总量超出市场预期，但结构上仍然呈现企业中长期融资需求较弱的表现。新增部分主要是短期贷款冲量以及基数效应导致。具体看，3月人民币贷款3.23万亿，同比多增0.48万亿，其中企业短期贷款+票据融资同比增长9053亿，信贷同比多增主要还是短期融资冲量拉动。企业中长期贷款同比小幅增长148亿，仍然延续了企业中长期融资需求弱的趋势。居民端，短期贷款同比少增1394亿，中长期贷款同比少增2504亿，疫情反复的影响导致居民端需求同样呈现弱势；住房贷款方面，尽管局部地产政策密集出台，但3月住房销售依然低迷。

M1同比增速4.7%，较2月相持平。M2同比增速9.7%，环比增长0.5pct。M1，M2增速仍然延续了背离趋势，表明整体经济活跃度低迷，居民存款出现定期化现象，同时也受3月疫情反弹影响。

东方基金研究部认为，当前政策督促银行积极投放信贷，对后续供给或将有所透支，实体内生需求疲软，局部地产政策虽有所放松，但居民消费和投资意愿仍然较弱，叠加疫情反复等不确定因素，预计短期市场仍将以震荡为主，建议关注防御属较强的低估值板块。