无惧公募人才建设难题 东方基金建“足球俱乐部”式投研管理体系
时间：2015-10-12 作者：【姜隆】 来源：【中国基金报】
从券商到公募、从北京到深圳再回北京，从业19年，经历了市场行情的起落也见惯了大风大浪的陈振宇，在日渐盛行的公募“奔私”潮下，最终选择了东方基金，究竟是什么吸引他做出这样的决定？
如今，作为东方基金副总经理、投资决策委员会主任委员，陈振宇给出了“谜底”。他表示，东方基金正在建设的一种“足球俱乐部”式的投研管理体系，通过梯队建设为公募基金人才管理难题开辟新的思考方向。
基金经理也有“运动生命”周期
回顾自身的职业生涯，陈振宇表示，从社会功能来看，相比券商资管的服务对象偏于高净值客户，公募基金作为大众理财平台，更具有普惠金融的意义。随着资本市场的健康发展，普通投资者的资产配置会更多倾向权益类或者固定收益类。而在市场竞争中，相比其他资管，公募基金行业更公开透明，并且可以进行公开宣传；同时，公募基金的特性决定其与互联网同样是面对广大公众，先天具有很高的契合度，发展互联网金融优势明显，因此未来发展空间巨大。
公募基金牌照虽然放开，但是依旧存在门槛。“为什么公募基金才100多家，而私募已经达上万家。主要原因就是公募有一套门槛，这个门槛不是你的综合资金，而是你专业团队的门槛，以及风险控制规范的门槛。” 陈振宇说。
而投研团队的核心是基金经理。在陈振宇看来，一名合格的基金经理除了具备相关专业知识和素养外还需要具备三个条件：一要有好身体，二要保持对新鲜事物的敏感性，三要有不断学习、快速学习的能力。这些对其脑力和体力都有很高的要求，基金经理们只有保持这种高强度的工作状态才能保证在每年、每季甚至每日的“排位赛”中胜出。
正因如此，和运动员一样，基金经理也有“运动生命”的黄金时期，过了最佳时间之后，面对公募基金全行业覆盖的高强度工作，也许就并不再适合；相反凭借其长期磨练和积累获得的宝贵经验，在其他方向或许会取得更好的成就。
俱乐部制是投研团队2.0
既然清楚了基金人才“运动生命”黄金时期的必然性，那么循着规律再来看待和解决问题，自然会通透简单许多。针对这一现状，东方基金选择了建立“足球俱乐部”式梯形投研管理体系。
陈振宇喜欢足球运动。众所周知，足球俱乐部是足球职业化、专业化的一个标志，看似和基金毫无关系，但其实两者有许多相同点。足球运动员以足球谋生，被俱乐部聘用；基金经理同样以投资为生，被基金公司聘用。对足球俱乐部来说，世界巨星很重要，但能否赢得比赛更需要看球队的整体配合。“你不是一个人在战斗。”正如黄健翔所言，一个能长期为投资者带来回报的投研团队，也同样更需要通力合作。
“根据‘双十’规定，公募基金投资呈现出标的行业分散组合的特征，要求实现对全行业的覆盖，单凭个人的力量是不够的。所以我们的团队在年龄层次方面，实行梯队制，老中青搭配，并且，根据每个基金经理和研究员的研究行业不同，重点培养其行业深度研究能力和组合管理能力。” 陈振宇解释。
陈振宇表示，东方基金是一家典型的由下而上选股的基金公司。研究成果的相互支持可以使投研成果最大化的体现在投资效果中。
目前，东方基金的投研部门分为固定收益部、权益投资部和量化投资部。三个部门的研究成果相互支撑，固收部为权益部提供宏观研究，为量化部提供趋势报告；权益部为固收部提供个股分析，为量化部提供组合的基础标的；量化部为固收部提供数量决策依据，为权益部提供策略及风险监测。与此同时，在三个部门的内部，还建立了更为复杂的支持协作，形成互联网化的投研矩阵。
基金经理和行业研究员形成多对多的支持关系：如当基金经理判断当下为成长股行情，成长股研究员则会提供更多的标的支持；当判断周期品出现机会的时候，周期研究员的信息和公司调研全面反馈给基金经理。通过这种团队作战达到全覆盖，进而更多捕捉市场机会。
每个人都有自己的位置
“永恒的东西是非常稀少的。我们认为，对于任何企业和任何人都一样，都有生命周期，我们会选择上市公司比较好的生命周期进行投资，把握其在成长期到成熟期的那个阶段。”同样，引申到人才管理方面，陈振宇指出，优秀的基金经理并不一定是年龄最长、从业时间最久的，事实上，基金经理的投资也是有生命周期的。成熟基金经理的优势在于经验，来自于经验的市场感觉也会更加敏锐，在做策略上更有优势；年轻基金经理的特长则更在于较好的体力、对新事物的快速学习能力等。因此，一个好的团队必须是有梯度的。
陈振宇说，东方基金很重视有梯度的团队建设，很早就着手构建“老中青”的团队组合，使其各取所长，像一个球队一样配合战斗。与此同时，东方基金也会根据每个基金经理的特点和专长来设计不同的基金产品，同时，结合不同基金经理的风格和诉求，提供适当的投研支持和指导。
如今，俱乐部的方式使得每个人都有自己的位置，一但出了问题，很容易找到原因，也能够尽快的解决问题。对于研究员来说，可以沉下心来深入研究行业，而不会被市场牵引，不受热门行业的影响。陈振宇说，他见过一些行业研究员，由于所研究的行业多年没有起色而转到别的行业，而当行业有起色时，市场上却找不到有价值的报告。
“对于是中小型基金公司投研团队来说，比上不足比下有余，要成为大型基金公司还有很长的路要走，治理好投研部门就为东方基金发展奠定了基础。”陈振宇用通俗的话说，投研要实现1+1+1大于3的目标，对互联网语言来说，用共享改变投研，“互联网+”的方式把研究成果 “+”在一起，这就是足球俱乐部式的投研管理体系。
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