《东方看点｜社融数据发布，建议关注政策端边际变化》

8月11日央行发布7月社融数据，7月社融新增5282亿，比上月少增3.7万亿，同比少增2703亿，余额同比+8.9%，环比-0.1百分点。7月新增人民币贷款364亿，同比少增3892亿；M1增速2.3%，M2增速10.7%，整体看7月社融数据总量角度大幅低于市场预期。

东方基金研究部认为，7月社融新增5282亿，其中，7月信贷在低基数下同比仍然大幅少增，7月当月人民币贷款新增364亿，同比少增3892亿，环比上月少增3.2万亿；企业债新增1179亿，同比多增219亿，政府债新增4109亿，同比多111亿。整体来看，信贷口径是主要的拖累项。居民部门，地产数据及汽车销量不及预期拖累居民部门信贷，整体消费意愿低迷以及市场信心不足，居民信贷数据严重低于预期。企业端信贷冲高回落，6月一定程度上透支了部分7月信贷需求，但7月数据仍低于预期，居民端和企业端信贷需求均承压。整体看7月社融数据大幅低于市场预期，总量角度继续延续弱势，结构上也有待进一步改善。政策端，对相关政策推出预期的迫切性进一步增加，建议关注政策端边际变化。

市场有风险，投资需谨慎。