《东方看点｜企业、居民信用扩张动能待提升短期社融或仍底部震荡》

央行发布2022年8月金融数据。8月社融规模新增规模2.43万亿，同比+10.5%，环比少增0.2pct；比上年同期少增5571亿，主要是政府债基数较高导致，去年8月政府债当月新增9738亿，今年8月政府债新增3045亿。M1增速6.1%，环比-0.6pct，M2增速12.2%，环比+0.1pct。社融增速继续小幅回落。

东方基金权益研究部认为：社融增速小幅回落，未贴现银行承兑汇票和委托贷款是主要拉动项，8月委托贷款同比高增预计受稳增长背景下的金融支持工具落地带动。政府债，企业债融资是主要拖累项，主要是政府专项债冲量高峰后的回落，另外，企业融资需求仍然较弱。

新增人民币贷款1.25万亿，分部门看，企业端贷款新增8750亿，其中长期贷款7353亿，短期贷款减少121亿，票据融资新增1591亿，稳增长背景下，企业端信贷融资需求有所修复，但企业债融资表现较弱；居民端贷款新增4580亿，其中中长期贷款新增2658亿，短期新增1922亿，由于购房需求仍然较弱，居民端中长期贷款继续呈下滑趋势。政府端，新增政府专项债3045亿，同比少增6693亿。主要是政府专项债在上半年集中发放。从8月社融数据来看，在前期稳增长政策的支持下，政策支持性融资需求有所修复，企业，居民内生信用扩张动能有待提升。短期时间内，预计社融可能仍将在底部震荡。