《东方看点｜人民币兑美元汇率下跌国际资本外流情况或仍将持续》

2022年4月20日，人民币兑美元即期汇率跌破6.4关口，收于6.4153，2011年11月11日以来首度重回6.4以上，4月21日，人民币延续贬值态势，收于6.4500。

点评：

人民币汇率贬破6.4，明显突破前期6.3左右的强势区间。

三方面因素给人民币汇率带来贬值压力，一是美元指数持续走强，近期一度突破100关口；

二是季节性规律指向人民币汇率在2月后倾向于走弱；

三是中美经济周期和货币政策分化、中美利差大幅收窄乃至倒挂，

国际资本流入中国的积极性下降，国际资本较大规模外流的情况：根据Wind统计数据显示， 2月、3月，外资净减持人民币债券803亿元、1125亿元，3月、4月至今陆股通分别净流出451亿元、65亿元，股债市场资本外流压力均加剧，后续实体部门的行为也有可能反映出类似的变化。我们判断前期人民币汇率维持在6.3左右的水平可能与俄罗斯央行增持人民币作为外汇储备有关，这个力量消退后，上述不利因素可能会反映在人民币的贬值上。

国内和海外对我国经济增长的担忧再度发酵可能是汇率贬值的导火索。在疫情等因素对我国经济预期的不利影响下，IMF等国际机构和海外投行下调了对二季度我国经济增长的预期，这可能刺激了近两日人民币汇率的调整，4月20日陆股通资金净流出53亿元。4月20日、4月21日人民币汇率中间价分别为6.3996、6.4098，反映了市场交易所带来的贬值。

东方基金权益研究部认为：人民币贬值压力或将持续一段时间。从美国通胀和中国经济基本面看，美国通胀、经济基本面等慢变量未现明显转向下行，我国稳增长政策虽有部分发力，但疫情一定程度上抑制了当前的经济活动，也对未来的稳增长效果构成挑战，预期难以快速改善，中美利差收窄和倒挂、国际资本外流状况可能延续一段时间，人民币汇率可能会继续面临贬值压力。从投资角度，建议重点关注外贸占比较大的出口加工型企业的投资机会，特别是轻工业板块中估值较低的龙头标的。

（相关数据均来自wind）