低利率时代二级债基配置价值凸显

伴随着低利率时代的到来，传统稳健型理财产品收益率不断下台阶，追求资产保值增值的投资者，开始将投资目光聚焦到了“债为主，股增利”的二级债基上，二级债基投资热情持续升温。事实上，二级债基股债“二八分配”的仓位设计已经决定了其兼顾风险收益的平衡，在控制投资风险的基础上，通过股债资产的有效配置，努力实现基金资产的长期稳定增值。

二级债基作为“固收+”产品，不仅适合当前震荡的市场，也是投资者资产配置中的“稳定器”。以东方强化收益债券基金为例，虽历经市场的起起伏伏，该基金在过去的6个完整会计年度（2014-2019年），每年均获得正收益，且均超同期业绩比较基准。据基金定期报告显示，东方强化收益债券基金（基金合同于2012/10/9生效，现任基金经理许文波先生于2018/8/13起管理本基金）2012-2019年各年度及2020年1季度的净值增长率分别为0.75%、-1.52%、13.54%、15.38%、0.07%、1.83%、3.50%、8.13%、0.04%，同期业绩比较基准分别为0.97%、-3.95%、10.55%、5.04%、-2.43%、-1.08%、1.51%、4.53%、0.70%。（数据来源：东方强化收益债券基金定期报告）

该基金基金经理许文波表示，二级债基实际上是通过股、债资产的配置，在不同的市场环境下，可以借助不同资产的表现熨平整体资产组合的波动性，能有效提升基金持有人的投资体验，进而帮助基金持有人追求长期、稳定的资产增值。从下半年市场环境来看，许文波表示，“权益市场方面，下半年企业盈利有望边际修复，流动性将继续保持合理充裕。当前股债收益差已收窄至历史较低位置，类固收类资金对A股市场的配置动力在不断增强，对大盘形成较强支撑。因此，下半年市场运行中枢可能小幅抬升。债券市场方面，在海外疫情发酵和流动性宽松的背景下，债券资产仍具有配置价值，短期内略调高对债市收益的预期；信用债方面，疫情影响下高等级表现好于低等级，短端好于长端。”

具体策略而言，许文波表示，在大类资产配置上整体保持适度均衡的股票、可转债和债券仓位，在剧烈震荡中力争保持绝对收益。债券投资方面，在信用风险可控情况下，发掘单个券种超额收益机会，以交易所可质押为主，重点努力做好流动性管理，信用仓位及久期整体保持在合理区间波动，利率债方面择机参与利率债地方债波段机会。在转债方面，会择机选取一些性价比较高的转债博取超额收益。权益投资部分，将以合理的价格介入持有优质的公司标的，选股标准是高ROE、高股息率及稳定现金流等。

来源: 上海证券报