东方核心动力郑军恒：长期关注国际竞争力主题投资
时间：2009-05-11 作者：【马薪婷】 来源：【证券日报】
什么是国际竞争力？“顾名思义，就是中国企业的产品与国际同行的产品在同一个市场上竞争，中国企业凭借产品的竞争优势能够占有一定的市场份额。比如说，正常出口的产品都是具有国际竞争力的产品。根据产品性质的不同，国际竞争力可体现为价格优势、性价比优势和差异化优势。前两者很好理解，关于差异化的例子，比如具有中国传统特色的工艺品就是差异化的产品。”东方核心动力股票型基金拟任基金经理郑军恒这样告诉记者：“我们认为，国际竞争力与中国经济的可持续增长、产业升级、经济结构调整密切相关，是值得投资者长期关注的主题投资机会。”
长期关注国际竞争力主题投资
记者：为什么特别关注国际竞争力主题投资呢？
郑军恒：因为具有国际竞争优势的企业有能力开拓国际市场，扩大国际市场份额，可望从国内的龙头企业成长为行业的跨国公司。一般来讲，国际市场远大于国内市场，以国际市场为目标的企业成长空间显然大于仅限于国内市场的企业。在经济全球化的背景下，资源产品、制造业产品等可贸易品已经充分地在全球市场流动。2001年中国加入WTO以后，全球化的程度进一步加深。经济全球化的结果是国际竞争国内化，中国的企业在自家门口就感受着来自国际同行的竞争压力。展望未来，具有国际竞争力的企业不仅能够保有国内市场，还能在国际市场上占有一席之地；而不具有国际竞争力的企业，国内市场份额也会被蚕食，遑论开拓海外市场。
记者：但是有观点认为，随着经济环境的变化，产业的国际竞争力有此消彼涨的现象，实际情况更复杂一些，您怎么看？
郑军恒：是的。同是具有国际竞争力的产业，有的产业国际竞争优势在下降，而有的产业国际竞争优势在提升。比如随着人民币升值、国内劳动力成本的提高，服装、玩具等依赖廉价劳动力的劳动密集产业竞争优势在削弱，部分企业开始向内地或越南等劳动成本更低的区域转移。与此同时，以机械制造为代表的产业国际竞争优势明显提升，具体表现是相关企业在国内市场完成进口替代，并主动开拓国际市场。
美国竞争战略研究学者迈克尔·波特提出了国家经济发展四个阶段的理论，详细描述了不同经济阶段的特征及相应的国际竞争优势产业。这四个阶段分别是生产要素导向阶段、投资导向阶段、创新导向阶段和富裕导向阶段。
我们认为，中国经济已经从生产要素导向阶段升级到投资导向阶段，标志是2005年人民币启动升值。现阶段中国经济具有明显的投资导向阶段特征，波特认为，这一经济阶段的优势产业具有如下特征：资本密集、劳动密集、技术成熟。关于这三个产业特征，我们的理解是资金优势是中国相对于越南、印度等发展中国家的优势，技术工人、研发人员劳动力成本较低是中国相对于发达国家的成本优势，在技术成熟产业中国企业技术水平与国际领先水平的差距日益缩小，产品性能逐渐接近。而技术更新换代频繁的行业，中国企业与国际同行的差距难以缩小。符合这三个产业特征的细分行业包括重型汽车、大客车、工程机械、重型机械、港口机械、叉车、造船、空调等。具体研究也表明这些细分行业的产业集中度较高，国际竞争力处于提升期，表现为行业内龙头企业近年的出口额快速增长。
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