《东方看点｜ 新“国九条”强化分红的奖惩制度，有助于高股息标的的价值回归》

4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（简称新“国九条”），

国务院曾于2004年、2014年先后发布两次“国九条”：第一次着重解决了流通股与非流通股东的利益冲突，推进股权分置改革；第二次聚焦发展多层次资本市场体系，大力推动直接融资占比提升。2004年和2014年的国九条都在股市低迷期出台，均解决了当时资本市场面临的核心症结，为后续市场的进一步发展奠定了基础。

如果说前两次“国九条”分别是对中国现代资本市场制度的开创和丰富，本次新“国九条”则是对资本市场质量要求的完善和强化。除此之外，证监会和交易所的配套政策针对上市准入条件、上市公司持续监管、退市监管提出更明确意见。一是提升了主板、创业板上市财务和预计市值要求，提高了对申报科创板企业的科创属性量化门槛；二是新增了包括规范类、违法类等多个方面的退市情形，加强退市监管执法力度，完善优胜劣汰；三是对分红不达标的上市公司明确了定量要求；四是对股东减持规范进一步细化，禁止大股东融券，限售股转融通出借等行为。

东方权益研究部认为，此次系列政策发布对于上市公司提出了更高要求：如严把发行上市准入关、加大退市监管力度、严格上市公司持续监管。明确重点强化上市公司现金分红监管，加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率，增强分红的稳定性、持续性和可预期性。本次国九条监管强化了分红的奖惩制度，更好回报和保护投资者利益，有助于高股息标的的价值回归。