《东方看点｜2月份光伏组件出口好于逆变器，逆变器出口总量不及预期》

海关发布逆变器出口数据，1月出口40.2亿元，环比下滑5.6%，2月出口金额32亿元，环比下滑20%，1、2月同比-47%、-46%，盖锡咨询发布，组件1月出口19.5GW，环比+24%，2月出口17.7GW，环比+8%，1、2月同比+35%、33%。此外Infolink发布价格数据，硅片、P型电池片跌价，其他环节价格稳定。

组件出口好于逆变器，逆变器出口总量不及预期。从1-2月海关公布的出口数据看，组件环比增幅明显好于逆变器，背后原因可能有：1）组件预期涨价，拉动补库囤货，逆变器价格变化有限，故未发生补库；2）组件去库快于逆变器，组件在23年底去库结束，而逆变器仍有不少库存。但从逆变器出口的地区结构数据看，巴西、南非、印度回暖明显。亚非拉地区需求恢复更明显，比较符合此前市场预期。东方基金权益研究部认为，组件总需求是否可持续以及逆变器出口势头是否会回暖，都需进一步跟踪4月排产情况和3月出口数据。

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