《东方看点｜社零数据发布，建议关注后续商品零售恢复情况》

国家统计局公布，2023年7月份，社零总额3.6761万亿元，同比增长2.5%，环比下降0.6pct。其中除汽车以外的消费品零售额3.2906万亿元/同比+3.0%。1-7月份，社会消费品零售总额26.4348万亿元，同比增长7.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额23.8083万亿元，增长7.5%。

东方基金研究部认为，7月社零表现转弱至2.5%，下行0.6个百分点，表现不及预期（Wind预期5.3%，彭博平均预测值4.12%)。若观察两年平均增速表现，亦下行0.5个百分点回到了2.6%的水平（与6月份接近）。7月社零的走弱主要源于限额以上商品零售的回落，约等于可选商品消费的不及预期。一方面，汽车在六月销售高峰后出现高位回落；另一方面，6月促销的虹吸效应在弱经济环境下有进一步加剧的趋势，带来了可选品的普遍回落。最大的亮点仍来自服务型消费，1-7月份，服务零售额同比增长20.3%，国家统计局也计划于8月份开始首次增加发布服务零售额数据，单7月来看餐饮两年平均增速也上升了1.2个百分点达到阶段增速新高。8月是更为重要的观察窗口期，建议观察虹吸效应减弱后商品零售可否得到更好的恢复，以及地产竣工对后周期商品消费的拉动作用是否可以显现。

市场有风险，投资需谨慎。