《东方看点｜社零同比增长，关注消费板块复苏趋势》

国家统计局公布，2023年5月份，社零总额3.78万亿元，同比增长12.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额3.39万亿元，同比增长11.5%。1—5月份，社会消费品零售总额18.76万亿元，同比增长9.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额16.97万亿元，增长9.4%。

东方基金权益研究部认为，5月社零增速12.7%，基本符合市场预期；两年平均增速-0.1%，基本持平。结构角度，本月社零的亮点在于地产竣工数据滞后反映在可选消费上（地产竣工数据1-5月同比增速19%），呈现一定的筑底反弹态势。限额以上可选消费增速已经有所恢复，本月数据受基数扰动仍较大，若结合两年复合增速、四年平均增速及环比变化来看，5月通讯器材、汽车、家具贡献主要恢复，家电则在超高基数下增速有所放缓。地域方面，城乡消费品零售额分别为12.7%/12.8%，环比回落但修复基本同频。渠道维度，实物网上零售额增长11.8%环比放缓，占比继续小幅回升至24.8%，仍呈现修复态势。积极关注消费行业复苏趋势。