《东方看点｜4月社零同比增长18.4%，关注高景气消费行业发展》

5月16日，国家统计局公布2023年4月份社零数据。2023年4月，我国社零总额为3.49万亿元，同比+18.4%（前值为10.6%），两年复合增速+2.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额3.13万亿元，+16.5%（前值为10.5%）。2023年1-4月社零总额为14.98万亿元，同比+8.5%，两年复合增速+4.1%。

城乡市场同步恢复，餐饮消费优于商品。从区域结构看，4月城镇消费品零售额30398亿元，同比增长18.6%；乡村消费品零售额4513亿元，增长17.3%。1-4月城镇消费品零售额130062亿元，同比增长8.4%；乡村消费品零售额19771亿元，增长8.6%。从消费类型看，4月商品零售31159亿元，同比增长15.9%，两年复合增速为2.3%；餐饮收入3751亿元，大幅增长43.8%，两年复合增速为5.4%。1-4月商品零售133945亿元，同比增长7.3%；餐饮收入15888亿元，增长19.8%。

线下场景加速恢复，电商持续稳定增长。推算4月线下零售额（社零总额-实物网上商品零售额）为2.56万亿元，同比增长17.06%（较3月+8.58pct），两年复合增速为0.3%。1-4月限额以上零售业单位中的超市、便利店、专业店、品牌专卖店、百货店零售额同比分别增长0.7%、8.1%、6.5%、2.9%、11.1%。电商持续稳定增长。推算单4月实物商品网上零售额同比增长22.27%（较3月+5.69pct），两年复合增速为10%；1-4月全国网上零售额44108亿元，同比增长12.3%。其中，实物商品网上零售额37164亿元，增长10.4%，占社会消费品零售总额的比重为24.8%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长9.0%、13.5%、9.6%。

升级类消费需求持续释放，黄金珠宝延续高景气。4月份，粮油食品、饮料和烟酒类等必选消费同比分别增长1.0%、-3.4%和14.9%，1-4月粮油食品、饮料和烟酒类零售额同比分别增长6.0%、0.6%、8.3%。升级类商品大幅增长，4月限额以上单位金银珠宝、服装鞋帽、化妆品商品零售额分别增长44.7%、32.4%、24.3%，增速环比3月份分别+7.3pct、+14.7pct、+14.7pct。23年1-4月金银珠宝、服装鞋帽、化妆品零售额分别增长18.5%、13.4%、9.3%。其中黄金珠宝增速表现亮眼，东方基金权益研究观认为在低基数效应下，期待消费板块上行，叠加需求不断释放，关注高景气消费行业发展。

资料来源：国家统计局