《东方看点｜ 冬储补库叠加安监趋严，重点关注煤炭供给端收缩下的机会》

2023年10月，全国原煤产量38875万吨，同比增长3.8%，环比下降1.08%。同比增幅创下了6月份以来的新高，但环比下降。其中山西省减少236.3万吨，新疆减少329.4万吨，贵州省减少109万吨，合计减量674.7万吨，远超全国整体423万吨的环比减量。

东方基金权益研究部认为：焦煤供给端收缩紧缺的逻辑正在持续验证。作为钢铁冶炼过程中煤焦钢产业链的最上游，在产业链条上具有重要地位。但我国炼焦煤储量占煤炭总储量仅20%-25%，炼焦煤矿井资源禀赋及安全条件均逊于动力煤矿井，且后备资源储备不足，导致近年来我国炼焦原煤产量增速已明显放缓，精煤洗出率亦持续下滑，精煤产量即将面临下行压力。与此同时，粗钢产量随着经济增长与城市化的初期呈现出快速增长趋势，随后在城市化率超过半程后进入减速增长阶段，等待进入峰值部分后进入成熟期。在供减需稳的背景下，未来焦煤供需或将愈加紧张，叠加印度钢材需求的快速增长导致海外焦煤供应紧张，我国焦煤供需缺口或将持续扩大，主焦煤尤甚。建议关注煤炭供给端收缩下的机会。

市场有风险，投资需谨慎。