东方基金房建威：股市震荡下行业分化，关注高景气度细分领域

8月，三季度经济整体缓慢复苏，但股市仍处于小幅震荡中。Wind数据显示，8月上证指数报收3202.14，当月下跌1.57%，深证成指报收11815.79点，下跌3.68%。沪深300、创业版指跌幅亦较大，分别达到-2.19%、-3.75%。

面对三季度的投资选择，不少投资者仍较为迷茫。近日，东方基金基金经理房建威在接受媒体采访时，向投资者分享他对三季度A股市场的看法，并对此给出分析。

房建威认为，市场小幅震荡的同时存在行业分化，煤炭、新能源等行业发展形势较为强劲。根据企业中报，二季度以来上市公司整体发展较为稳定，部分盈利增速放缓，沪深300全年盈利增速预期下降。

“展望后市，我们认为最重要的还是行业景气度。煤炭代表的能源行业会持续受到欧洲能源紧缺的影响，后续表现不会差。新能源、光伏、风电等成长板块由于景气度比较高，阶段性调整之后可能也会有所表现。”房建威说道。

市场轮动调整 行业分化较大

Wind数据显示，8月以来，市场小幅震荡，行业分化较大。其中，煤炭、石油石化领涨，汽车、建筑材料、家电、钢铁等细分行业则有所下跌。

房建威分析认为，上半年煤炭行业领涨的原因是俄乌冲突造成全球能源紧张，8月份欧洲能源价格再起波澜，天然气价格持续回升，超过了6月份的年内高点。

“这反应了欧洲市场的能源紧缺和对3、4季度能源市场紧缺的预期。国内煤炭行业作为重要的映射市场，也受到了一定影响，体现出与上半年相似的强势行情。”

房建威提出，8月市场分化也与市场轮动相关。在5至6月，以新能源为代表的新兴板块强势反弹，不少公司反弹达到50%以上，有阶段性盘整的需求。而价值板块在反弹期间表现一般，在7到8月迎来了相对占优的表现。

同时，不少市场人士担忧，全球经济通胀、美股下跌等对国内资本市场造成干扰，但在房建威看来，美股与A股近期走势的关联性不大。近期美股大跌可能影响到市场情绪，不会发生太大波澜。但美国的经济情势对国内还是有部分影响，“如果美联储持续加息造成经济衰退，会影响到国内出口企业的业务，可能影响其相关公司的业绩。”

部分企业盈利增速放缓 后续须关注缺电现象

进入9月，市场依旧扑朔迷离。如何根据现有的信息进行投资决策，把握潜在的投资机会成为市场最为关注的话题。

作为投资决策的重要依据之一，上市公司的中期报告或能为市场提供参考。

房建威指出，从目前已获悉的盈利增速来看，二季度以来在经济下行压力下，上市公司整体业绩稳定，部分盈利增速放缓。

其中，在制造业方面，从工业增加值的表现来看其二季度的增速出现下滑，即使是疫情后普遍较为强势的高新技术行业也在今年二季度受到了更大的增长压力。在居民消费偏好方面，除食物与居住相关的消费开支外，多数居民消费都存在下降，尤其是教育娱乐类消费开支。

但综合考虑到二季度的经济压力，房建威认为，沪深300全年盈利增速或承压。

除中报之外，8月的极端高温带来的电荒问题也吸引了众多投资者关注。不少市场人士担忧缺电问题或影响制造业企业的业绩。

房建威指出，，与去年限电受“能耗双控”和煤炭价格暴涨、煤炭发电企业亏损影响不同，今年的电力供需紧张主要是因为极端高温导致的电力需求，尤其是空调用电量激增，同时部分地区干旱天气致使水力发电量出现下滑。

需求侧上表现为持续反常高温天气造成居民端用电量和电力负荷的激增。供给侧由于四川省水电占比高达80%，来水偏枯直接导致四川发电能力较同期大幅下降。此外，四川作为全国水电基地是“西电东送”的重要送出端，外送电量连续五年超过1300亿千瓦时，占自身水力发电量的约1/3，居全国第一，进一步加剧了四川电力供需紧张局面。

按照房建威的预测，本轮电荒的影响范围、影响时间相对有限。投资者后续可关注此类缺电现象，这与新能源占比提升可能造成的阶段性电力供需不稳定有关。

（市场有风险，基金投资需谨慎）