《东方看点｜需求复苏与成本回落共振释放食品饮料板块利润弹性》

6月24日国务院联防联控机制发布会重申疫情防控“九不准”要求；6月24-25日上海无新增本土新冠肺炎确诊病例和无症状感染者；6月25日李强宣布打赢了大上海保卫战；6月29日起上海餐饮业有序恢复堂食。成本方面，受美联储加息打压商品价格、各国农产品限制出口措施逐步放宽（如印尼放宽棕榈油）等因素有关，棕榈油/大豆/豆油/小麦和原油最新期货价格较22年峰值分别回落24%/20%/16%/27%/16%。

东方基金权益研究部认为，大众品上半年整体受疫情和原材料上涨影响，业绩端释放节奏慢于市场预期。预计下半年需求温和复苏、成本逐步环比回落，2023年业绩端增长确定性较强。考虑到现货价格回落进度明显落后于期货价格，叠加食品加工公司存在锁价、采购、生产酿造周期，成本传导需要时间。预计成本下降兑现到报表端至少需要1-2个季度，对今年业绩影响幅度有限；在需求复苏和成本回落共振的背景下，明年利润具有较大弹性。综合来看，近期农产品期货成本回落幅度最大的品类是烘焙、速冻、啤酒。建议关注餐饮供应链标的及成本下降受益标的，同时可以关注中报业绩确定性较强的白酒和前期提价传导顺畅的大众品类。

市场有风险，投资需谨慎。