东方基金房建威：后疫情时代市场仍存调整风险，低估值蓝筹或具备阶段性投资机会

2022年开年以来，A股市场在震荡中不断调整。

在步入“后疫情时代”的当下，正在修复中的全球经济所面临的考验依然不减。展望后市，东方基金权益投资部房建威近日在采访中表示，“受到后疫情时代的影响，市场面和经济基本面“双面”助推今年A股市场的大幅调整，但从长远来看，市场核心变量并没有发生较大变化，低估值蓝筹股或具备阶段性投资机会”。

A股市场缘何调整不断

据Wind显示，2022年1月，上证指数整体下跌了7.65%、深证成指下跌10.29%、创业板指月内跌幅更是达到了12.45%。

对此，房建威认为此轮调整主要原因有两点：

从市场面来看，A股市场已在2019年、2020年、2021年连续三年整体来看行情乐观。在这种情况下，整个市场估值得到了系统性提升，但在系统性估值提升以后，市场可能会面临一定的调整压力。这种压力可能一方面来自市场整体连涨三年整体向上的时间维度，一方面也来自于市场估值的持续提升。房建威指出，这本身就是市场运行的内在规律。

从经济基本面看，疫情爆发以后，国内经济相较海外经济而言修复速度更快。因此，房建威分析称，在经历了疫情后的解决修复之后，今年市场也会受到一些“后疫情时代影响”，使得我国经济进入疫情修复后期。“在这种情况下，经济走向会投射到股市走势，也会影响到市场的活力”。

低估值蓝筹股或阶段性占优

值得一提的是，聚焦当前的市场，房建威认为，尽管市场整体调整不断，但仍具有投资机会，“低估值蓝筹股或具备阶段性投资机会”。

具体来看，以主要由上证指数中分红较稳定、股息率较高、具有一定规模和流动性的50只股票编制而成的“红利指数”为例。与创业板指相比，红利指数的指数成份在估值方面考虑更多，其典型特征是公司发展已经进入成熟阶段，业绩增速虽然不会特别快但却相对比较稳。 与之相反的是，创业板成长性更好，成长空间更大，相较而言没有那么重视“分红”。

对此，房建威认为，从估值方面来看，红利指数公司估值的安全边际较高，估值相对来说较低，而成长性较好的创业板公司估值相对更高。

同时，他还指出过去三年“动量策略”相对有效，投资于预期仍具有上涨趋势的个股，“在涨势中赚钱”。但由于今年以来股市的动量效应较差，尤其是在负反馈之后，市场的动量慢慢变得越来越弱。在此背景下，“低估值就变得非常重要了，‘便宜’受到了追捧”。

除关注估值较低的市场板块外，房建威表示，基金定投也是一种很好的长期投资策略。在他看来，市场具有不确定性，投资者无法贸然确定市场走势，但可以用基金定投的方式平滑投资成本。特别对于是优质的长期成长股而言，短期波动较大，因此，要将眼光放长远，把握长线机会。

（投资有风险，投资需谨慎。）