东方基金杨贵宾：当前位置看好A股 国内债市亦不悲观

东方基金杨贵宾表示，基于良好的经济基本面、宽松的流动性、较低的估值以及较长的调整时间等因素，在当前位置，我们看好中国股市，同时对国内债市也并不悲观。

“二季度以来，股市债市表现大逆转。一季度表现火爆的债市偃旗息鼓，而股市却在不经意开始火爆，大有牛市重来之势。”杨贵宾分析称，今年新冠肺炎疫情使全球经济陷入停滞，一季度股市大幅震荡而债市表现良好。二季度经济开始好转，特别是美联储为首的全球央行竞相放出流动性及刺激经济，各国财政政策也出台种种补贴手段，这些在稳定人们信心的同时，也使得股市大涨而债市震荡——美国纳指创历史新高，债券收益率创30年来新低。

杨贵宾认为，当前位置，我们看好中国股市。第一，经济基本面良好：国内疫情已经基本得到控制，经济恢复接近历史同期，大幅领先全球经济。2020年中国可能是全球唯一一个保持正增长的大型经济体。第二，流动性宽松。中国货币政策和财政政策刺激力度虽然略低于美国，但同样也较为宽松。第三，估值较低。上证综指3400点对应的市盈率仅为15.2倍，沪深300仅14.4倍，与道琼斯指数23倍、纳斯达克指数47倍相比，还有较大上涨空间。第四，调整时间长。美股连涨12年，而中国股市从2007年10月6124点来算，调整了13年，从2015年6月5178点来算，调整了5年，存在恢复性上涨的可能。同时，我们对国内债市也并不悲观。当前10年期国债已经经历了一轮较大幅度调整，且中国经济增速未来或仍将下降，且相对于日欧美乃至负利率债券国家而言，中国债券具有吸引力。

目前，杨贵宾管理一只二级债券基金——东方双债添利债券型证券投资基金。针对东方双债添利债券基金的投资策略，杨贵宾总结为“十八字操作方针”，即“追求绝对收益、淡化排名、均衡配置、风险管理。”具体而言，杨贵宾表示，“首先，作为债券基金，需要努力为客户赚取绝对收益。其次，既然是二级债基能投资股票，那么股票牛市时也应有所作为，努力为客户赚取股票上涨带来的收益。第三，不追求短期内基金排名，避免冒过大风险。第四，通过均衡配置、科学调整股债比例资产来控制单一资产阶段性大幅调整的风险，努力为客户创造长期稳定、可持续的收益。”

来源：中国基金报