东方基金李坤元：平和、冷静 做长跑制胜者
时间：2014-08-19 来源：【上海证券报】
“市场先生”是个热心肠，每天他都会告诉你他认为你手里的股票价值几何。
——本杰明·格雷厄姆：《聪明的投资者》
市场值得我们敬畏，它总是给我们呈现出多种多样的变化。作为市场中的投资者，永远怀着一颗谦逊的心去聆听、思考和学习，不断的突破自己的思维界限，学无止境！
2006年从业以来，我一路经历了卖方和买方，期间也看过不少投资方面的书籍，大多是成熟国家比如美国的范例和一些投资大师的心得体会。在汲取营养的同时，也在不断的思考在中国A股这个土壤上适合的投资方法。在诸多的著作中，每一本书都像是一个灯塔，为你在黑暗中照亮了一条路，在不同的心境下反复阅读，体会也完全不同。如果一定要挑出来一本书，我推荐“证券分析之父”本杰明·格雷厄姆的经典之作《聪明的投资者》。
本杰明·格雷厄姆是投资大师沃伦·巴菲特的导师。这个在同事眼中“全身上下都闪耀着智慧的灵光”、“长的有点难看”的“有意思的小矮个”，在巴菲特看来就像一个“英雄”，地位和自己的父亲一样崇高。与华尔街的股票经纪人不同，格雷厄姆愿意与人分享自己的思想，愿意与人沟通，华尔街于他而言更像是一个抽象的符号。“当他的学生靠着他的知识挣大钱，而他自己却不以为然。”就像格雷厄姆的一个学生评价的这样，满脑子学问的他，在上世纪30年代美国经济大萧条后，历时20年先后创作了“价值投资理念”里程碑式的两部著作——《证券分析》和《聪明的投资者》。
如果说《证券分析》奠定了价值投资的基石，那么，《聪明的投资者》则在此基础上，为普通投资者提供了可供选择的投资策略和执行层面的指导。正因为此，巴菲特在奥马哈大学讲授“投资学原理”这门课程的好几个学期，都是将《聪明的投资者》作为教材。
于我而言，格雷厄姆提及的两个投资谏言令我印象深刻：
1、如果总是做显而易见或大家都在做的事，你就赚不到钱。
2、对于理性投资，精神态度比技巧更重要。
对于第一点，在A股投资上，我们很容易想到大家常常讨论的“预期差”。股价的持续上涨往往伴随着市场预期的快速提升，在大家一致乐观的时候，往往会“泡沫化”公司的市值，把长期趋势短期化。如果这时候再想赚钱，尤其是赚取较大的利润空间是非常困难的。
对于第二点，每个人都在和自己的内心和弱点作斗争。投资是一项艺术，理性与感性在投资中并不是对立的，如何能找到自己的平衡点很重要。
市场面前，每种投资方法都很难判断好与坏，对与错，适合自己的就是最好的。古今中外，在投资的浩瀚天空中，涌现出一批又一批优秀的投资者，均没有放之四海而皆准的方法。我们所能做的是不断的学习、反思，在一次次的失败抑或成功后去平和自己的心态，找到适合自己的方法。
在我的投资框架中，并没有永恒的价值与成长，任何行业和公司都可能经历从小变大的过程，我要做的是努力找到未来可以长大的公司，分享公司快速成长带来的收益。与此同时，注重风险控制，永远在乐观中保持一份清醒，享受但不沉醉于市场的波动。
亦如格雷厄姆所言，“市场先生”是个热心肠！市场变化何其多！而于我：保持内心的平静，不去盲从接受，用理性的深入分析去战胜感情用事的冲动，力争做长跑中的胜者。
（作者系东方龙混合基金基金经理李坤元）
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