了解跨市场ETF 选择投资新机会
时间：2012-05-31 来源：【证券时报网(深圳)】
编者按：近年来，我国指数型基金迅速发展，其中交易型开放式指数基金（ETF）更是备受关注。但受制于深沪证券交易所登记结算系统等因素限制，国内现有ETF都是单市场ETF。经过六年多的研究开发，近日，深交所首只跨市场ETF——嘉实沪深300ETF终于获批面世，于4月5日开始发售。为帮助投资者进一步了解深交所跨市场ETF的产品特点、标的指数、投资机会及风险等，我们将以嘉实沪深300ETF为例，推出有关文章，希望投资者密切关注。
深交所跨市场ETF有什么特点
所谓跨市场ETF，是指以跨市场指数为跟踪标的的ETF。其中跨市场指数是指成分证券包括深交所和上交所上市证券的指数。
深交所的跨市场ETF主要有以下四个特点：（1）在深交所上市交易；（2）被动投资，跟踪标的指数，追求跟踪误差最小化；（3）采用国际通用模式，实行场外申购赎回、非担保交收；（4）采用实物申赎模式，投资者使用标的指数对应的一篮子深、沪组合证券来申购ETF份额，赎回ETF份额时得到的也是一篮子深、沪组合证券。
这其中，场外实物申赎是核心特点，具有多种好处。它可以降低基金的管理成本和现金头寸比例，保障ETF基金份额净值可以有效地跟踪标的指数；也可以提供ETF申赎与二级市场交易之间的有效套利机制，保障ETF交易价格与基金份额净值一致，控制折溢价幅度。
投资者要注意，由于采用这种场外申赎模式，跨市场ETF的买卖申赎原则与单市场ETF不同。投资者在买卖、申赎时，应遵循以下规则：
（1）T日申购的ETF份额，T+2日可卖出或赎回。
（2）T日买入的ETF份额，T+1日可赎回或卖出。
（3）T日买入的组合证券，T日可申购ETF份额；
（4）T日赎回ETF份额，得到的组合证券，T+2日可卖出或用于申购。
沪深300指数具有双重优势
深交所第一只跨市场ETF选择沪深300指数为标的指数。沪深300指数是国内A股市场最具代表性、最受关注的指数，是从深圳和上海证券市场中选取市值和交易量综合排名靠前的300只A股作为样本编制而成的成分股指数。截至2011年年底，沪深300指数成分股总市值13.87万亿，自由流通市值4.37万亿，在整个A股市场占比分别为65.02%与56.80%。沪深300指数备受投资者青睐，不仅成为国内投资者主要的业绩基准、海外投资者投资中国的首选，同时也是现在唯一的股指期货标的指数。
由于沪深300指数具备核心指数和股指期货标的指数的双重优势，沪深300ETF将很有可能成为国内最具规模和流动性的ETF产品。根据国际经验，选择核心指数，且该指数是股指期货等衍生工具的标的指数，这是ETF成功的重要因素。例如，国际上最大的ETF，是以标普500指数为标的的SPDR S&P500ETF，其资产规模高达过千亿美元。
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