基民反思：资产配置应是第一位 业绩是第二位
时间：2008-12-07 作者：【晨星 王蕊】 来源：【上海证券报】
过去一年，笔者曾被邀请参与培训银行客户经理的活动，主要讲解方法论、如何挑选基金以及如何构建组合等投资理念，参与这场培训的不仅包括客户经理，还包括银行的一些大客户。交流中，笔者发现，大家最关心的问题始终围绕着“推荐一只最赚钱、最有潜力的基金”。
这个问题简单质朴，却暴露出大部分基金投资者缺乏资产配置和构建组合的概念。
选基让位于资产配置
试想，6000点选择介入股票型基金的两位投资者，第一位几乎是全仓杀入，第二位仅用资产的20％购买。由于后者的股票资产占投资比重较低，自然无需承担更多的下跌风险，而前者无异于押宝赌博，一旦失败，不仅损失惨重，彻夜难眠，可能会使他从此远离股市。因此，投资基金，大类资产配置（即确定股票、债券和现金在投资总额中的比重）是第一道屏障，保障投资者在符合自身风险承受能力的情况下构建合适的组合。
现阶段，笔者认为，资产配置只能由基民自己来完成，主要基于以下三点想法。
首先，基金经理的作用更多地体现在精选个股或券种的专业性，做好资产配置只能由投资者自己完成。普通投资者构建基金组合（FOF）与基金经理构建投资组合颇有几分相似，首先根据不同类别资产（股票、债券和现金）的风险收益特征确定不同资产的配置比例，其次在各自的资产类别中依据投资理念精挑细选单只品种。但值得关注的是，多数基金经理在大类资产配置中发挥的作用非常小，例如年初以来市场持续下跌的过程中，不乏一些基金经理放弃了股票仓位的选择而承受较大的系统性风险；而一些基金由于契约规定的限制，在仓位的选择上丧失了灵活性，特别是股票型基金。
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