债券基金：震荡市中“独善其身”之道

　　与此同时，不少已经发行完毕的新债券基金也将进入建仓期，如汇添富基金公司旗下汇添富增强收益债券基金从本月27日起打开申购。值得一提的是，在一级市场IPO停顿一段时间后，4月初新股发行将重新启动，意味着具备“打新股”功能的债券基金又将有“用武之地”。

　　根据业内分析，从绝对收益看，债券基金收益固然不及股票基金，但其近3年表现一直稳中有升，尤其是在股市大跌时往往能做到“独善其身”，具有较强的抗风险性。如在2005年股市单边下跌时，股票型基金平均下跌2%，债券型基金平均收益却高达6.7%。而在从2007年四季度开始的这轮股市巨幅震荡调整行情中，债券基金更是以稳健表现赢得了投资者的广泛认可。截至3月19日，沪指自去年年末以来跌幅近30%，100多只股票型基金净值全线下跌，平均“缩水”16.11%。而债券基金却再次发挥“避险抗震”的优势，半数以上收益为正，同期平均净值仅微幅下跌0.6%。

　　事实上，债券基金之所以被投资者更多关注，与其所具备的“打新股”功能密切相关。中海基金固定收益部对2007年新股发行网上中签率和上市首日涨幅进行统计分析得出，2007年新股发行的简单平均网上中签率为0.30%，上市首日（收盘价计算）加权平均涨幅为128.31%。按照全年参与35次新股申购，并按照平均0.30%中签率及平均128.31%上市首日涨幅计算，2007年参与新股申购的收益率达到14.39%。2007年债券型基金总体收益率为23.69％，而参与新股申购的债券型基金总体要高于普通债券型基金。

　　相比其他立足于“打新股”的理财产品而言，债券基金在新股申购中有明显优势。如近期发行的中海稳健收益债券基金等新债券基金，将以不低于80%的基金资产投资于高信用等级的债券品种，风险水平远低于股票型基金，预期收益又高于普通债券型基金和货币市场基金。而且，基金免收认购/申购费，赎回费也相对较低，因此投资成本较低。广发基金认为，债券基金投资新股可兼顾网上申购和网下配售。据统计，2007年新股发行的网上申购中签率平均为0.308%，而网下配售的平均比例则达到0.745%，是网上申购的2.4倍左右。

　　值得注意的是，由于具备强大的行业及公司研究实力，债券基金的基金经理可以充分利用基金公司自身股票研究团队的强大专业能力，对发行新股的上市公司基本面进行深入分析，合理把握参与申购的股票选择、新股上市以后的出售时机以及是否参与网下配售等关键环节，这样可实现新股申购预期收益的最大化。

　　不过，对于债券基金的收益，不少业内人士还是提醒投资者需要抱以理性态度。中海基金相关人士在接受《第一财经日报》采访时表示，债券基金首先是一种资产配置和保值的工具，投资者需要根据自身需求进行筛选。相对股票型基金，债券基金的差异化程度不高，但不同债券基金在能否直接参与股票二级市场、能否参与新股申购、能否参与可转债，投资单一债券品种限制条款等方面仍然有不少区别。因此，投资者在做投资决策时需要仔细研究这些品种的投资方向、投资比例以及投资策略等。